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小摩:百威亚太维持增持评级 目标价上调9.7%至34港元

小摩发布研究报告,将百威亚太(01876)目标价由31港元上调9.7%至34港元,若全球零售市场因为更好的公共卫生事件控制而出现恢复,相信对公司而言会是独特而正面的催化剂,维持“增持”评级。

报告中称,百威亚太(01876)将于下月25日公布2020年度第四季业绩。该行估计其第四财季收入及EBITDA分别下跌3.9%及4.6%,估计其内地高端啤酒销量取得中至高单位数增长,而超高端的啤酒则取得双位数增长,但核心及超值啤酒则取得跌幅。

该行预期,政府补贴及处置收益在第四财季取得40%跌幅,抵销成本减省的优势。在韩国,由于社交限制水平提升至历史高位,公司正将重点放在家庭渠道、高毛利率产品及成本节省,这令韩国地区第四财季的销售虽然取得10.1%下跌,但EBITDA利润率却提升2.9个百分点。

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